美国通胀低于预期，贵金属震荡回调——中信建投期货市场解读
随着美国9月通胀数据公布，市场对美联储降息预期强化，贵金属市场正经历一场短期调整与长期看涨的复杂博弈。
北京时间10月24日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨3%，虽创今年1月以来最高水平，但低于市场预期的3.1%。
中信建投期货最新分析指出，这份低于预期的通胀报告强化了美联储年内再次降息的预期，导致贵金属市场延续小幅回调态势。
与此同时，俄乌冲突缓和以及中美经贸谈判给市场风险担忧缓和空间，短期避险需求略有降低，贵金属进入震荡运行状态。
01 通胀数据解读
美国9月CPI数据显示，消费者价格指数环比上涨0.3%，低于市场预期的0.4%。
同比涨幅录得3%，也较预期低了0.1个百分点，但3%仍是2024年6月以来的最高水平。
核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.2%，同比上涨3%，均较上月涨幅和市场预期低了0.1个百分点。
这份在美联储11月议息会议前发布的通胀报告，基本扫清了美联储降息道路上的障碍。
02 市场影响分析
低于预期的通胀数据强化了美联储继续降息的预期。
芝商所“美联储观察”工具显示，美联储在下周会议上降息25个基点的概率已达到近99%。
中信建投期货报告指出，市场已基本消化美联储年内再降息2次的预期。
与此同时，美国10月制造业PMI初值52.2，服务业PMI初值55.2，均较9月回升且好于预期，显示美国经济仍具韧性。
这种组合——通胀放缓且经济保持韧性——为美联储实施宽松政策提供了空间。
03 贵金属市场走势
受上述因素影响，贵金属市场近期呈现震荡回调格局。
中信建投期货分析认为，贵金属短期避险需求略有下降，主要源于两方面因素：
一是俄乌冲突缓和进程虽然不及预期，但西方对俄新一轮制裁以及特朗普与普京的会面推迟显示和平进程的不确定性。
二是中美双方商定近期于马来西亚举行经贸磋商，这可能给贸易局势缓和带来空间。
从操作角度看，中信建投期货建议投资者区别对待短期与长期策略：“短线操作注意回调风险，长线多单可继续持有”。
具体到价格区间，沪金2512参考区间为910-960元/克，沪银2512参考区间为11000-11600元/千克。
04 机构长期看好
尽管短期面临回调，但多家研究机构仍长期看好贵金属表现。
中信建投最新研报直接以“贵金属开启‘黄金时代’”为题，认为黄金与白银正迎来历史性上涨行情。
该研报指出，黄金的定价逻辑正经历深刻变革，货币属性已超越传统利率框架成为核心驱动力。
对于白银，报告认为其凭借金融属性与工业需求共振，展现更高弹性。
投资者可通过黄金ETF及黄金股票基金参与黄金行情，而白银则可通过白银LOF进行布局。
05 关联资产表现
在贵金属震荡的同时，其他资产类别也呈现出不同走势。
铜价在宏观与产业利多共振下震荡偏强运行。
中信建投指出，“美联储降息预期强化，聚焦供应定价的铜去挑战新高”。
除宏观环境友好外，铜优异的基本面正得到越来越多的关注与认可，主要是生产扰动削弱供应，而电力需求蓬勃，构筑的供需缺口日益扩大。
A股市场方面，十五五规划公告发布后，市场风险偏好明显修复。
从中长期来看，在政策面和资金面的支持下，A股或将延续慢牛的走势。
06 投资策略建议
面对当前市场环境，中信建投期货为投资者提供了一系列策略建议。
对于贵金属市场，区别对待短线与长线投资是关键。
短线操作需要注意回调风险，而长线多单则可继续持有，因“去美元化”等长线支撑因素仍存。
对于股指期权，当前股指期货贴水幅度较深，可逢调整关注股指期货多头叠加卖出虚值看涨期权的备兑策略。
国债期货方面，债市的定价将回归基本面，类通缩格局仍未改的情形下，可时刻关注逢低做多期债的机会。
贵金属市场正处于短期调整与长期看涨的交汇点。中信建投期货明确表示，尽管短期市场避险情绪略有降低，贵金属进入震荡运行状态，但“去美元化”等长线支撑因素仍存，贵金属仍处长线牛市行情之中。
投资世界从未如此复杂，也从未如此简单——在通胀降温与降息预期的双重作用下，把握“短线防回调，长线持多单”的黄金法则，或可在这波动加剧的市场中稳步前行。
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